亲朋棋牌

关于企业集团金融资源及其配置的一点思考(上)

  • 2018年02月18日 09:28
  • 收藏:

本文地址:http://www.hquzw.com.cn/node/139387
文章摘要:关于企业集团金融资源及其配置的一点思考(上) ,烟雾摆擂台所罗门群,福利院寝苫枕草梦幻泡影。

文章作者:姚淑瑜(中油财务有限责任公司金融研究所)、何少锋(中国石油天然气集团公司财务资产部)

前言:对很多有准备的企业而言,每一次危机都可能是其借机进行低成本并购和扩张的好时机。金融危机爆发这些年来,伴随着流动性的结构性失衡,许多有 实力的企业集团开始实施其酝酿已久的产融结合战略。其实,要成功实施产融结合,对自身金融资源的认识和界定是必不可少的。对中国石油这样的大型企 业集团而言,科学界定金融资源,了解金融资源潜力并进行合理配置也是大司库体系建设和司库管理的重要内容之一。

一、金融资源的界定

从广义上看,企业集团的金融资源包括集团自有和 从外部获取的、现有和潜在的、有形和无形的所有金融类 资源,可以归为以下四类:

(一)资金

资金是企业集团最主要的金融资源。按是否反映在 资产负债表内,资金可分为:

(1)表内资金

即在当前时点现实存在的资金,在集团公司的合并 资产负债表内表现为货币资金和金融资产。按照会计准 则的定义,金融资产包括交易性金融资产、应收款项、持 有至到期金融资产和可供出售金融资产等;

(2)表外资金

即还未实际获取的资金,这部分资金未在资产负债 表上列示,包括已签订但尚未发放的银行授信、发债额 度内尚未进行的发债、预计收到的财政资金等。

按可供配置的程度不同,资金可分为:

(1)配置自由资金。主要是上述表内资金;

(2)配置首先资金。主要是上述表外资金,以及表 内资金中来自金融机构、但受监管限制无法为集团实际控 制和运作的资金;

(3)专门用途资金,主要是用于上缴央行准备金和 养老保险金的资金等。

按资金来源不同,资金可分为:

(1)产业资金。包括企业集团油气生产经营产生的 资金;企业集团通过发债、银行借款等形式融入的资金; 收到的财政补贴或财政返还资金等。

(2)金融板块资金。包括内部金融机构通过吸收、 保费等形式归集的资金;内部金融机构通过发债、同业拆 借等形式融入的资金;内部金融机构分红资金。 汇总在一起,我们认为可归入企业集团金融资源的 资金至少包括以下四类:

第一类:现金及等价物 是指集团某一时点拥有的全部资金,包括产业融 入、产生和收到的全部资金,内部金融机构吸收、融入和产生的全部资金,以及表现为证券投资和应收账 款等金融资产的资金。这部分资金,规模明确,配置自由度最高。

第二类:已签订但尚未发放的银行授信 是指企业集团与各家银行签订的银行授信额度内尚 未使用的部分。这部分资金,规模明确,但企业是否使用 并不确定,且存在,某些银行出于自身原因或系统性违约 风险的可能性,对于集团公司而言属于潜在资金资源,因此配置自由度低于第一类。

第三类:发债额度内尚未进行的发债 是指依照企业集团(并表)的资产负债率上限、以及 监管规定计算的发债额度内尚未使用的部分。同样,这部 分资金,企业是否使用尚不确定,且存在市场原因导致发 债不成功的可能性,属于潜在资金资源。另外,其规模的预计首先需要明确额“发债额度”,发债额度受监管规定、 企业集团自身资产负债比率要求等条件制约。因此,这部 分资金的配置自由度低于第二类。

第四类:预计收到的财政资金 是指预计当年可以获得财政资金,例如所得税返还、其他政府补贴等。这部分资金属于潜在资金,规模可以根 据历年尤其是上一年财政补贴情况,以及当年业务开展 情况进行预计,但是由于政府部门所固有的惰性,以及财 政资金受政府变化影响大,且专款需要专用等附加条件, 其资金配置自由度相比最低。

(二)金融市场

金融市场包括具有金融服务需求的集团内部市场、 与供应链有关的外部客户,以及与中国石油风格相近的大型国有企业等。无论是内部市场还是外部市场,中国石油金融业务都存在很大的开拓空间。尤其是对于内部金融 机构尚未涉足的一些外部市场,尤其需要统筹规划、把握机遇、尽快布局、主动出击。但是,这类外部市场的拓展 具有较大的不确定性,也面临后进入者必然面对的竞争, 因此属于潜在金融资源。

(三)金融资质

金融资质是指集团公司内部金融机构获取的各类业 务资格、资质。例如,财务公司已经取得的银行间、交易所国债交易特别会员、现券交易和国债回购、证券市场IPO询价对象和参与A股发行询价和网下申购、外汇资金集中管理、外汇交易中心会员、40亿美元对外放款、香港和迪拜境外子公司等各类资质。各类资质是金融机构开展各类业务的法定资格和“准入证”,也是实现更快发展的重要保证。

(四)金融关系

金融关系是指中国石油(包括内部金融机构)与央行、 银监会、外管局、保监会、证监会及税务机关等政府部门, 以及政策性银行、商业银行、证券公司、信托公司等各类 金融机构多年业务往来形成的良好合作关系。庞大顺畅 的金融关系网络是中国石油顺利开展各项金融业务、合 理高效配置各项金融资产的重要前提。

二、金融资源配置的几个原则

从企业集团发展金融业务、推进产融结合的根本目标出发,要实现金融资源的最优配置和集团利益最大化目标,金融资源配置应坚持以下几个原则:

1.服务业主

即从集团公司始终是能源公司、石油公司这一大局出发,以油气主业所需资金支持和金融服务作为优先配置对象。当然,并不是不对外服务和配置金融资源,而是 说集团公司油气主业处于优先配置地位,同时必须严格遵 行关联交易相关监管法规。

2.统一配置

即集团总部统一配置全部金融资源,同时赋予金融 机构适度自主权。集团公司以财务公司为平台统一归集资金,统一掌握各类金融资源,统一配置于金融业务和金融 机构。在配置额度范围内,同时保证遵从从内外部各项制 度的前提下,金融机构在自行选择交易对手、投资组合等。

3.适度杠杆

即以较少的产业资本适度撬动社会资本,发挥资金 集聚放大效应。金融机构以集团注入资金为基础,可以较低成本进行外部融资,充分利用社会资金反哺油气主业。 但是,融资规模不应超过监管部门和集团公司规定的上限, 这就需要集团公司对筹融进行统一计划和安排。

4.效率优先、适度竞争原则

即引入内部竞争机制,确保金融机构协调发展。尤 其是对于交叉业务,应坚持“谁做得好给谁”的效率优先原则,同时确保效率评价的客观和全面,形成内部金融机 构之间你追我赶、共同提高、共同发展的良好局面。

5.风险-收益平衡原则

即运用风险资本、经济资本等先进理念,在风险可 控前提下最大限度提高资金运作效益。

6.风险隔离原则

即建立风险隔离机制,防止金融机构向产业和金融 机构之间的风险传导。

关于企业集团金融资源及其配置的一点思考(上)|资金管理网
评论(0)