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关于企业集团金融资源及其配置的一点思考(下)

  • 2018年02月19日 10:30
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三、对金融资源配置的几点建议

(一)配置顺序应体现业务为主、机构为辅的 二次分配原则

资金是金融资源配置的主要对象。按照高度集中统 一的原则,集团公司资金先由财务公司统一归集,然后按 照资金运作载体,从集团总部层面对资金进行二次配置。 第一次配置为业务配置,即将金融资源先配置到各业务品种;第二次配置为机构配置,即将各业务品种上配置的资 金,按照“谁能干给谁,谁能干好给谁”的原则在内部机 构之间进行配置,同时对外部金融机构予以一定的配置。

二次配置的主要原因在于:

(1)内部金融机构之间存在业务交叉,但优势业务 各有不同,在业务配置之后进行机构配置,可以真正发挥金融机构的业务比较优势,真正落实“谁能干给谁,谁能 干好给谁”的业务界面划分原则,避免出现“一锅粥分不 出孰优孰劣”的情况;

(2)集团层面进行业务配置,有助于合理确定各业 务品种风险和收益的基础上,汇总得出集团金融资源的总 体风险和收益情况。换个角度说,这也就相当于明确了各 家金融机构各项业务的资金成本,方便了各家金融机构 进行内部考核。

目前,集团公司金融板块架构初步形成,金融业 务从单一的现金管理向现代金融、产融结合转变,具体包括存款、贷款、结算、融资、理财、外汇、金融 投资、信托、租赁、保险、排放权交易、应收账款管理、资产管理和其他等全方位的金融业务。根据资金流向,上述金融业务可以归为六类:融资、流动性管理、信贷、 租赁、投资和其他业务。配置顺序上,首先应满足监 管和其他流动性要求,保持合理的资金头寸;然后要满足业主资金需求,将金融资源配置于内部信贷和租 赁;最后将剩余资金配置于外部信贷和租赁,以及投 资等业务。

(二)流动性配置应作为金融资源配置的首要考虑

对于金融机构而言,流动性风险是指虽然有清偿能 力,但无法及时获得充足资金或无法合理成本及时获得 充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。对于 非金融企业而言,流动性风险则是指企业没有足够的资 金来及时满足其日常流动资金需求和偿还到期债务。对 于集团公司而言,流动性风险主要体现在以下四个方面: 一是结算支付;二是储户存款提取;三是保险人退保; 四是其他意外性支付,包括集团业主和金融机构可能发生的各种意外情况需要进行的支付。 流动性或资金头寸包含两个层次:一是各金融机构 按照监管要求保留一定的流动性;二是总部保留一定的 流动性,主要用于应对日常支付、集团主业可能发生的意 外支出,以及内部机构由于风险隔离失败导致的更大风险 等,这部分资金头寸由集团统一管理和运作。近几年,集 团公司资金相对充裕,头寸资金运作取得了很好的成效。 但是,与国际油公司、国内金融集团和产业集团相比,仍 存在较大压缩空间。

(三)贷款配置应先内后外、内外有别 将集团公司贷款业务划分为内部贷款与外部贷款两 类。内部贷款指总部以贷款形式向集团成员企业有偿提供资金,用于集团成员企业自身发展。外部贷款主要指产业链融资,即内部金融机构向集团公司上中下游产业链上符合信用级别要求的企业客户、产业链之外的其他企业客户、以及个人客户发放的贷款。由于金融租赁在众多属性上与贷款相似,故可将金融租赁配置归为贷款配置,即内部贷款和外部贷款分别包含内部金融租赁和外部金融租赁。

贷款配置包括市场配置与资金配置。市场配置是指集团公司将集团外部贷款市场在财务公司、昆仑银行、昆仑信托和昆仑租赁等金融机构之间进行配置,内部贷款市场配置则按集团公司金融板块界面划分,原则由财务公司提供内部贷款服务,其他机构可起到 辅助作用。市场配置的难点在于,设定外部贷款客户的信用标准,即明确外部贷款市场的内涵和外延;资金配置指集团公司将内部贷款资金和外部贷款资金配 置于上述各家机构,资金配置的难点在于外部贷款的 机构配置标准,这需要良好的风险管理设计机制与有 效的集权-分权运作模式。

(四)投资配置应采用额度分配和收益控制相结合方式

除了流动性和内外部贷款以外,金融资源要实现 价值、获取收益,最根本的途径就是通过承担一定的市场风险来获取与风险水平想适应的理财收益,我们这里统称为“投资”。当然,这里的“投资”本质上 是一种组合管理。从这个意义上说,前文的有关外部贷款也可以理解为某种以贷款方为交易对手的固定收益投资。

为统一控制投资风险,应由集团总部统一确定投资品种范围,并统一在各家金融机构间进行投资额度配置。为实现投资市场化,提高投资效益,可以先由 各家机构根据自身情况,包括监管限制、公司资质和 风险承受能力等,向集团总部申报投资计划,总部综 合衡量收益、风险、机构投资能力等因素后确定各家 投资额度。

各金融机构可在投资额度内选择交易对手、确定投资组合、进行投资操作。当市场条件发生超预期变动,导致原投资计划无法正常开展从而无法实现预期收益率 时,投资额度应交回总部进行重新配置,同时总部收取 资金占用费。 当然,金融资源配置是一个重要而又复杂的命题,特别是在我国不断发展变化的金融市场中,许多规则的完善、重大信息的传递等,都需要效率的改进,需要广大财务工作者尤其是集团总部和金融机构工作人员在实践中不断摸索,总结经验、吸取教训、更新理念,逐步实现对高度稀缺的金融资源的专业化、集约化和 一体化管理。金融资源配置要取得预期效果,离不开 相应的评价考核、信息监控和风险隔离等配套监管措施,笔者将在继续深入思考配置的同时展开对监管评价的思考。


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