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浅谈财务公司资金头寸管理 (上)

  • 2018年02月20日 11:56
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本文地址:http://www.hquzw.com.cn/node/139389
文章摘要:浅谈财务公司资金头寸管理 (上) ,关节痛滑线乌纱帽,教育理念光顾计财科。

一、财务公司资金头寸管理的作用与意义

首先,财务公司通过头寸预测和管理,可以灵活及时地调度资金,把同业存款保持在合理水平,避免积压资金和盲目调度资金,以提高资金效益;第二,通过资金头寸管理可以有效地拓宽资金来源,合理安排资产负债结构,有效实现对各种 资金的使用,扩大资金运用渠道,提高企业应对流动性风险的能力;第三,有效地资金头寸管理可以使公司根据市场情况 灵活调度资金,避免大量滞留资金带来的机会成本损失或盲目调动资金而带来的资金成本浪费,从而提高资金的收益性。

资金头寸管理对于财务公司运营和盈利的重要意义不言而喻,因此本文重点 从头寸预测的影响因素、方法和头寸管理 的改进措施等方面进行阐述和探讨,提供 有价值的参考和建议。

二、财务公司资金头寸管理存在的主要问题

(一)对集团资金流量的依赖性较高

从财务公司资金来源来看,亲朋棋牌:其不同 于银行金融机构,不可以对公众吸收存款、 只能吸收成员单位存款,其自身依靠资金 来源对冲流动性风险的能力较银行显著 偏低。集团资金根据所处行业的不同会 呈现不同的流动规律。一般而言,经营范 围较为多元或控股公司涉及行业较多的 企业集团的资金存量变动较为平衡,不同 行业、不同业务对现金流的影响能起到一 定的平缓对冲作用;而经营范围较为单一 或控股企业所属行业较为集中的集团资 金存量的变动会出现扩大效应,加倍增加 资金存量的波峰,而同样延伸资金短缺的 波谷。

(二)头寸预测能力薄弱

目前大多数财务公司的头寸管理仅 依托于成员单位和业务部门的付款计划 上报,虽然这在一定程度上降低了成员单位报送计划的难度,减轻了工作量,但其相对被动,在无上报计划时进行的现金流单边预测势必会导致估计不准确、不及时、不全面的问题,从而降低了资金头寸的整体预估有效性和资金使用效率。同时大多数财务公司的资金头寸管理预测只限于一周内的短期分析、对集团或成员单位中长期资金流动预测尚未形成系统分析方法、对供应链上下游资金链条的信息获取不全,对整体现金流及周转的过程控制力度薄弱。

(三)信息网络建设尚待加强

财务公司目前大多采用类银行信息系统开展业务、其主要由核心业务系统完 成金融机构结算、信贷等基础业务的处理,而成员单位使用的财务软件大多为以企 业会计核算为主的信息系统,这就容易导 致财务公司数据分析与管理准确率相对 较低,从而降低了头寸管理的有效性。

三、财务公司资金头寸预测

(一)考虑因素

1、宏观因素

国家的经济发展状况、宏观经济政 策等都会影响到金融机构资金的来源和 运用。例如信贷政策宽松、规模扩张时,由于财务公司资金运用范围广,往往会造 成头寸相对紧张,需要严格合理地进行 资金来源与运用的合理安排和匹配;又比 如在货币市场资金面充裕时,财务公司需 要合理调整资产配置期限和结构,以获得 更大投资收益。因此在预测头寸时,国家经济宏观因素对资金的影响非常重要。

2、微观因素

从微观来看,资金头寸管理模式的 确定,首先必须从研究资金收支规律出发, 综合考虑存贷款、贴现、拆借、回购、结 售汇、准备金等多个影响资金头寸的因素, 结合资产负债结构、历史和未来的资金 流量情况等方面因素进行分析,最后研 究建立资金头寸管理模型体系。

财务公司的资金头寸管理同时需要 结合集团产业特点和现金流规律,探索出 符合集团资金管理框架和服务集团产业 发展方向的资金管理模式;通过对集团业 务动向的跟进、与成员单位的沟通、内部各资金相关部门的协调掌握大额资金来 源、去向、变动的主要规律,并通过制定 相关头寸上报制度,建立多方式沟通渠道, 规范各成员单位和业务部门资金头寸上 报流程等,为财务公司短期头寸匡算、调 拨提供数据来源。

(二)预测方法

1、多元回归分析法

所谓回归分析法,是在掌握大量观 察数据的基础上利用数理统计方法建立 因变量与自变量之间的回归关系函数表 达式。影响财务公司资金头寸管理的因素 有存款、贷款、贴现、回购等多个自变量, 所以可以采用多元回归分析方法来分析资金头寸与多个变量之间可能存在的相 关关系,依据历史数据,建立较为科学、 准确、有效的资金头寸预估公式。

(1)多元回归分析步骤

① 确定自变量,建立回归方程

② 收集变量数据

③ 对回归方程进行假设检验

④ 当方程有显著性意义时,应对每个自变量的回归系数再进行假设检验,若某个自变量的回归系数无显著性,则应把该变量剔除,重新建立不包含该变量的多元回归方程。

对新建立的多元回归方程及回归系数按上述程序进行检验,直到余下的回归 系数都具有统计意义为止,最后得到最优方程。

(2)具体应用示例

某财务公司目前的资金头寸主要与吸 收成员单位存款、贷款业务、贴现业务、 存款准备金、拆借资金及结售汇业务资金 等因素相关。由于该财务公司基本以集团内资金的供给及调配来保证各项支付要求,较少发生拆借业务,因此在建立方程 时未将这一因素选作多元回归自变量;同时由于财务公司存款准备金与吸收存款存在线性相关关系,而结售汇业务也会通过 成员单位存款数额的变化来影响资金头寸,因此这两个因素也未用作方程的自变量。

根据该财务公司的实际情况,考虑影响资金头寸较大的三个因素为吸收存 款、贷款和贴现,因此首先建立资金头寸回归模型如下:

y=a+bx1+cx2+dx3

公式中y为资金头寸账户余额,x1 为吸收存款余额,x2为贷款业务余额, x3为贴现业务余额。而a、b、c、d为常数。

接着收集历史数据。利用近期相对 准确的数据可以更为精准地构建回归方 程,通过内部结算系统导出该财务公司全 年每日资金账户数据,制成资金头寸余额 统计表部分如表1,并对其进行回归,在此基础上建立资金头寸模型。

11.png

将统计表中的存款余额、贷款余 额、贴现余额、头寸余额分别与方程中 的x1、x2、x3、y相对应,通过SPSS或 Stata等统计分析软件进行回归分析,得 到方程各系数的值a=41.72,b=0.531, c=-1.296,d=0.8712,即回归方程如下:

y=41.72+0.531x1-1.296x2+0.8712x3

对于回归分析得到的模型要通过判 定系数R2进行检验,R2表示y的估计 值与实际值之比,范围在0到1之间。R2越接近1,则样本的相关性越高,y的估 计值也更加准确;反之则说明回归方程的 预测能力不足。通过分析软件得出该回归方程的R2为0.8378,这说明估计值与实 际值差别较小,拟合效果较好。但三因素 回归结果中x3的P值为0.2103,明显偏大这说明贴现业务对资金头寸的整体影 响未呈现出显著性作用,影响了头寸预测的准确性,应对剔除该因素。重复上述步 骤,得到修正后的回归方程如下:

y=43.28+0.4955x1-1.2757x2

该方程的判定系数R2为0.7581,同 样通过了拟合度检验,因此该方程对资金 头寸实际情况的预测具有可参考性。但由 于财务公司资金头寸影响因素比较复杂, 某些非确定性因素在某一时期也会对资 金头寸产生一定影响,加大了资金头寸预 测分析的难度。

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